美联储官员正在筹备11月份政策会议。市场持续动荡,但似乎未能动摇美联储官员对明年渐进加息的决心。

美股10月遭遇暴跌,克里夫兰联储行主席梅斯特(Loretta Mester)和达拉斯联储行行长卡普兰(Rob Kaplan)两位辖区联储行行长赶在美联储禁言期前公开表态,重申美联储要继续推进利率正常化。

增长、通胀和就业最新的数据有望继续强化这一政策预期。在消费支出增长支持下,3季度GDP增长3.5%,而预示潜在通胀压力的核心PCE价格指数自3月份以来持续维持在2%附近。

周五公布的10月份就业报告显示,非农就业人数再增25万,失业率稳定在3.7%。七仙女心水论坛曾道人工资呈普遍性增长。

在9月份公开市场委员会会议上,16位美联储官员中有12位认为今年会有4次加息,利率目标区间在2.25%-2.5%之间,而微弱多数(9/16)认为明年会有3次以上的加息。虽然下周会议预计不会有加息行动,但联邦基金利率期货交易员预计12月份加息25个基点的可能性为70%,周四的会后声明应不会动摇任何可能性。

并非所有的数据都这么乐观。商业投资和住房投资显示增速放缓后,一些分析师不禁担忧美联储加息是否超出了必要幅度,是否会意外导致未来经济出现硬着陆。

房屋销售和营建许可也出现放缓,同时房价增速下滑,这将导致家庭净财富缩水。企业资本支出在下降,同时调查中的计划支出指标也出现回落,这说明到年底期之前企业投资仍将乏力。美联储得到的坊间调查结果也显示,一些企业出于对关税和贸易政策不确定性的考虑对投资计划持谨慎态度。

随着加息作用开始显现,政策决策者必须确认经济放缓指标是否意味着经济在关键时刻转向。

很可能美联储经济模型显示加息和行业再平衡正在有效的抑制价格过度上涨?未来还有几次加息行动。

自金融危机后美联储使用利率下限系统作为联邦基金利率管理框架。消息人士表示,FOMC可能要重新讨论是继续沿用利率下限系统还是回归资产储备不足时采用的系统。七仙女心水论坛曾道人

美联储未来资产负债表缩减到何种程度取决于选择哪一种管理系统。七仙女心水论坛曾道人美联储官员称,资产负债表最终规模不会超过美联储货币政策在所选框架内有效实施所需要的额度。

高层官员似乎倾向维持当前利率系统,这意味着要资产负债表要保有更大规模,资产负债表正常化程序可能会提早结束。

选定的政策框架将让美联储有效控制短期基准利率。今年实际联邦基金利率在稳步上扬,随着美联储继续缩表,该利率试图逼近目标区间上沿。

近期纽约联储交易柜台负责人波特(Simon Potter)发表讲话称,联邦基金利率面临的上行压力“表明我们已经实现了资产负债表正常化”。

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